Bir Uzman Açıklıyor: Hindistan piyasaları Covid-19 pandemisine rağmen neden yükseliyor?

Koronavirüs yayılıyor, çok az yeşil filiz var, karantinalar giderek yerelleşiyor ve yine de piyasalar yükseliyor. Bunun ülke ekonomisi ve paranız için ne anlama geldiği. Nilesh Shah açıklıyor

İnsanlar Mumbai'deki Bombay Menkul Kıymetler Borsası'nın önünden geçiyor. (PTI Fotoğrafı/Dosyası)

Kotak Mahindra Asset Management Co Ltd'nin Genel Müdürü Nilesh Shah, sermaye piyasaları ve piyasa ile ilgili yatırımlarda çeyrek asırdan fazla deneyime sahiptir. Ülkenin en zeki finansal analistlerinden biri olan Shah, bu belirsizlik döneminde piyasa ve piyasanın ekonomi üzerindeki etkisi hakkındaki değerlendirmesine düzenli olarak ağırlık verecek. Sensex'i anlamlandırıyor:

Covid-19 eğrisi neredeyse düzleşmedi, vaka sayısı artıyor ve Hindistan son kırk yılın en kötü büyüme performansına bakarken ekonomik canlanma üzerinde belirsizlik hakim. Buna rağmen hisse senedi piyasaları Mart ayı seviyelerine yükseldi. W şapka bu coşkuyu açıklıyor mu?

Piyasa her zaman geleceğe bakar. Sensex'in mevcut seviyesinde, Street, düşük petrol ithalatı, düşük altın ithalatı ve Çin'den yapılan ithalattaki düşüş nedeniyle Hindistan'ın FY21'de cari fazla vereceğini düşünüyor.

Piyasa, Hindistan'ın MSCI ve FTSE Endeksindeki ağırlığının artması nedeniyle FPI'lerden (yabancı portföy yatırımları) gelen akışları fiyatlıyor. Piyasa, hükümet tarafından açıklanan mali ve parasal teşviki hesaba katıyor ve Hindistan Merkez Bankası, Hindistan'ın 21 Mali Yılı GSYİH büyümesini yaklaşık -% 5 ile sınırlamak için çalışacak, ancak FY22 GSYİH büyümesinde güçlü bir toparlanma için temel oluşturacak. En önemlisi, piyasa, Kovid-19 pandemisine tıbbi bir çözüm getirmek üzere, normal ekonomik faaliyetlerin yeniden başlamasını fiyatlıyor. Önümüzdeki günlerde gerçek senaryo, piyasanın fiyatlandırdığından daha iyi olursa, endeks buradan yükselebilir. Gerçek senaryo, piyasa tarafından fiyatlanandan daha kötüyse, endeks mevcut seviyeden düşecektir.

Peki, ekonomik temeller ile piyasa hareketi arasında bir farklılık olmadığını söyleyebilir misiniz?

Uzun vadede, ekonomik temeller piyasayı yönlendirir. 30 Haziran 2020 itibarıyla 10.302'de Nifty'yi görürken, ilk 15 hisse 13.890 seviyesinden, dip 35 hisse 7.498 seviyesinden işlem görüyor. Bu keskin kutuplaşma, piyasanın ilk 15 şirketin yatırım yapmak için güvenli olduğuna dair inancını yansıtırken, en alttaki 35 şirket piyasadaki korkuyu ve Kovid-19'daki bozulmanın acısını yansıtıyor.

Veriler, büyümenin sadece öncü endekslerde olmadığını gösteriyor; orta büyükler ve küçük büyük harfler bile kazandı. Piyasadaki bu daha geniş iyimserliğin faktörleri nelerdir?

Matematiksel olarak 100'den 10'a düştüğünüzde bu %90'lık bir düşüştür. 10'dan 20'ye zıpladığınızda, yukarıdan %80 aşağıda olmanıza rağmen %100'lük bir sıçramadır. Küçük büyük harfler bir aşamada tepeden %65 aşağıdaydı. Şirketlerin kapanmasını bekleyerek çok fazla düştüler. Korkularının yersiz olduğu kanıtlanınca geri döndüler. Şirketler, maliyetleri düşürmenin ve krizden sağ çıkmanın yenilikçi yollarını buldu.

Özellikle 21 MY'de kazançların bir kayıp olabileceği düşünüldüğünde, Hindistan piyasaları bugün pahalı mı?

Şu anda Hindistan pazarına kazanç temelinde değer vermek beyhude olacaktır. Street, FY21 kazançlarının bir arınma olacağını biliyor. Birinin FY22 kazançlarına odaklanması gerekecek. Hisse senetlerini piyasa değeri ile GSYİH bazında değerlendirmek daha doğru olacaktır. 17 Ocak 2020'de, Nifty 12.000'deyken, piyasa değerinin GSYİH'ya oranı, tarihsel ortalamanın biraz üzerinde, yaklaşık %78 idi. 23 Mart'ta, Nifty 7.600'deyken, piyasa değerinin GSYİH'ya oranı yaklaşık %51, yani tarihsel ortalamanın önemli ölçüde altındaydı. Bugün, yaklaşık %72'lik bir piyasa değeri / GSYİH oranı ile işlem yapıyoruz - neredeyse tarihsel ortalamada. Piyasalar, tarihsel ortalamada oldukça değerlidir. Tarihsel ortalamaya göre indirimli işlem gördüğünde ucuzdur.

Bir adam Mumbai'deki Bombay Menkul Kıymetler Borsası'nın önünden geçiyor. (Ekspres Fotoğraf: Nirmal Harindran)

Çok sayıda yeni perakende yatırımcının doğrudan borsalar aracılığıyla piyasaya girdiğini gördük. Bu perakende yatırımcı davranışını ne tetikleyebilir?

Perakende yatırımcıları borsalara yönlendiren birkaç faktör var. Birçok genç, tasarrufun önemini kavradı ve yağmurlu bir gün için yatırım yapmak istiyor. Birçoğu karantina nedeniyle para harcayamıyor ve bu nedenle fazlalıklarını yatırmak zorunda. Birçoğu evde oturuyor ve borsada işlem yaparak hızlı para kazanmaya çalıştı. Onların katılımı, borsaya perakende katılımını şimdiye kadarki en yüksek seviyelerden birine yükseltti.

Birçoğu Z grubunda daha düşük fiyatlı hisselerin peşinde. Çılgınca satın almaları fiyatları yükselterek onlara anında kazanç sağladı. Bu anlık başarı, piyasaya daha fazla para yatırmalarını ve ayrıca arkadaşlarını ve akrabalarını piyasaya sürmelerini sağlar.

Nakit segmentindeki hacimlere ilişkin veriler, kurumsal olmayan yatırımcıların (perakende) paylarını on yılın en yüksek seviyesi olan yaklaşık yüzde 70'e çıkardığını gösteriyor. FPI'ler ve yerli kurumsal yatırımcılar (DII'ler) marjinalleştirildi.

Bu eğilimi nasıl yorumluyorsunuz?

İşlem hacminden çok teslimat hacmine bakmak gerekecek. Kuşkusuz, perakende satış katılımı, teslimat hacminin yanı sıra ticarette de arttı. Bununla birlikte, teslimat hacmi, A grubu büyük ölçekli hisselerdeki kurumsal yatırımcıların hakimiyetindedir. Z grubu hisselerde, kurumsal yatırımcılar dokunmak istemediği için perakende yatırımcılar hem alım satım hem de teslimat hacimlerini domine ediyor.

Nisan ve Mayıs aylarında, yeni SIP kayıtları ortalama 7.8 lakh oldu ve bu, FY20'deki aylık ortalama 9.8 lakh'tan neredeyse %25 düşüş gösterdi. Perakende yatırımcılar doğrudan yatırım yapmak için acele mi ediyor? Sebepler neler?

SIP, şu anda doğrudan öz sermayeden elde edilen getirilere karşı soluk gelir. Yeni yatırımcıların doğrudan öz sermayeye çekilmesi doğaldır. SIP, yatırımcılarla yüz yüze bağlantı yoluyla binlerce yatırım fonu distribütörü tarafından satılmaktadır. Hareketler üzerindeki kısıtlamalarla, bu bağlantı mümkün değildir. Distribütörler yatırımcılarla yüz yüze görüşebildiğinde SIP'nin normal büyüme yoluna geri döneceğinden eminim.

Açıklamayı Kaçırmayın | SIP numaraları artıyorsa, tahsilatlar neden düşüyor?

Haziran-Temmuz aylarında hisse senedi yatırım fonlarına yeni girişlerde iyileşme oldu mu?

Hisse senedi fon akışları Mart ayının yükseklerinden düştü. Birçok yatırımcı düzeltme beklediği için brüt akışlarda bir miktar yavaşlama olsa da, itfalar keskin bir şekilde arttı. İtfaların bir kısmı, Covid-19 nedeniyle finansal acil durumları finanse etmek içindir. Geri alımların bir kısmı, piyasalar keskin bir şekilde toparlandığından, kâr rezervasyonundan kaynaklanıyor. Yatırımcılar normallik konusunda güven kazandığında akışlarda kademeli bir iyileşme olacaktır.

23 Mart'ın en düşük seviyesinden bu yana kazanç yüzde 40 civarındayken, ivmenin devam ettiğini görüyor musunuz? Hangi faktörler piyasaları daha da ileriye götürebilir?

Piyasanın mevcut seviyelerinden yükselmesi için, normal ekonomik faaliyetlerin yeniden başlamasını sağlayacak erken bir tıbbi çözüme ihtiyacı olacak. Piyasaların, hem yerel hem de küresel yatırımcılardan gelen istikrarlı akışların yanı sıra, FY22'de güçlü kazançlara ihtiyacı olacak. Hindistan'ın 21 mali yılında cari fazla vermesi için piyasaların daha düşük petrol fiyatlarına, Çin ile daha düşük ticaret açığına ve daha düşük altın ithalatına ihtiyacı olacak. Yükselen küresel pazarlar, yerel pazarlar üzerinde de bir ovma etkisine sahiptir. Piyasaların nasıl bir seyir izleyeceğine olaylar karar verecek.

Ekspres Açıklamaşimdi açıkTelgraf. Tıklamak Kanalımıza katılmak için buradayız (@ieexplained) ve en son gelişmelerden haberdar olun

Mevcut seviyelerde piyasa için aşağı yönlü riskler nelerdir?

Yukarıdaki senaryo ters yönde gerçekleşirse, piyasa için aşağı yönlü risk ortaya çıkacaktır. Piyasalar, neyin iskonto edildiğine karşı gerçek senaryonun nasıl oynandığına göre hareket edecektir.

Perakende yatırımcılar piyasaya bu kadar yüksek seviyelerde girmeli mi?

Perakende yatırımcılar yatırım yapmak için yalnızca piyasa düzeyine bakmamalıdır. Risk profillerine ve yatırım hedeflerine göre disiplinli bir yaklaşım izlemelidirler. Zenginlik yaratmanın gurusu mantrası düzenli yatırım (küçük su damlaları okyanus yapar), uzun vadeli yatırım (mango ağacı yetiştirmek için 12 yıl beklemeniz gerekir) ve disiplinli varlık tahsisidir (dengeyi korumak başarının anahtarıdır). Piyasanın mevcut veya herhangi bir seviyesinde, yatırımcılar finansal planına bağlı kalmalıdır.

Onlara tavsiyeniz ne olacak?

Mevcut piyasa seviyelerinde, yatırımcılara altın konusunda fazla kilolu, borç ve öz sermaye konusunda tarafsız ve ticari gayrimenkulde düşük ağırlıklı olmalarını öneriyorum. Öz sermayede kaliteye gidin ve kuruş stoklarından kaçının. Sabit gelirde, daha yüksek kredi kalitesine sahip varlıklara yatırım yapın. Gayrimenkulde bilinmeyen geliştiricilerin inşaat halindeki mülklerinden kaçının. Egemen altın tahvilleri, altına yatırım yapmanın en iyi yolu olacaktır.

Bu makale ilk olarak 17 Temmuz 2020'de basılı baskıda 'Sensex'i Anlamak' başlığı altında yayınlandı.

Arkadaşlarınla ​​Paylaş: