Altın neden düşüyor ve nereye gidiyor?

Yurt içi altın fiyatları, uluslararası bir eğilimi yansıtarak, Ağustos 2011'den bu yana ilk kez 10 gram başına 25.000 Rs'nin altına düştü. Harish Damodaran, bu on yılın başlarındaki boğa koşusunun ardından düşüşün arkasındaki faktörleri açıklıyor.

Hindistan'ın altın talebinin tahmini üçte ikisinin kırsal alanlardan geldiği düşünülürse, düşük mahsul fiyatları ve şimdiye kadar pek de iyi olmayan bir muson külçe tüccarları ve kuyumcular için iyi bir haber değil.

Altın fiyatları neden düştü - küresel olarak beş yılın en düşük seviyelerine ve Hindistan'da dört yılın en düşük seviyelerine yakın?

Buna cevap verebilmek için ilk etapta neden bu kadar yükseldiklerini cevaplamamız gerekiyor. Gerçek anlamda uzun vadeli bir bakış açısıyla bakarsak, dünya altın fiyatları neredeyse otuz yıldır neredeyse hiç yükselmedi, hatta enflasyona göre ayarlandığında daha da arttı. Londra'da 21 Ocak 1980'de ulaşılan 850 dolar ons fiyatı, ancak 3 Ocak 2008'de aşıldı ve Mart ortasında 1.000 dolar seviyelerini geçti, ardından mali krizin ardından Ekim ayı sonlarında tekrar 700-750 dolar seviyelerine düştü. . Gerçek artış ancak bundan sonra gerçekleşti ve fiyatlar 5 Eylül 2011'de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1.895$'a ulaştı. Ancak o zamandan beri fiyatlar 1.100$'ın biraz üzerine düştü. Hindistan'da da, Mumbai'de standart 24 ayar altın fiyatları 28 Ağustos 2013'te 10 g başına 33.265 Rs rekor seviyeye ulaştı. Çarşamba günü, 6 Ağustos 2011'den bu yana en düşük seviye olan 24.820 Rs'ye düştü.

Güzel, ama bunlar sadece rakamlar. Varsa bunun altında yatan açıklama nerede?

[ilgili-yazı]

Dikkat edilmesi gereken nokta, altın boğa koşularının epizodik ve nadir olduğu ve büyük ölçüde döviz krizlerine bir tepki olduğudur. Örneğin son yükseliş, sanayileşmiş ülkelerde sıfıra yakın faiz oranları ve ileriye dönük rehberlikten niceliksel genişlemeye kadar geleneksel olmayan para politikalarına yol açan küresel mali krizin ardından geldi. ABD Federal Rezervi de dahil olmak üzere dünyanın önde gelen merkez bankalarının matbaaları tarafından itibari para birimlerinde algılanan değer kaybı, yatırımcıları altın ve diğer 'sağlam' varlıklara para yatırmaya teşvik etti. Fiat para birimleri üzerindeki karamsarlık, Bitcoin'e ve bu tür diğer kripto para birimi deneylerine olan ilgiyi bile genişletti. Altının en yüksek seviyesi, federal hükümetin Cumhuriyetçi kongre üyeleriyle yapılan son dakika anlaşmasının Hazine'nin vade bitmeden önce borçlanma limitini yükseltmesine izin vermeden önce neredeyse nakit tükendiğini gören 2011 ABD borç tavanı kriziyle aynı zamana denk geldi.

Basitçe söylemek gerekirse, kamunun dünyanın rezerv para birimi olan dolara olan güveni erozyona uğradığında altın fiyatları yükseldi. ABD ekonomisinin düşük enflasyonla bile resesyondan çıkmasıyla – yakın bir doların çöküşüne ilişkin korkunç tahminlere meydan okuyarak – bugün durum pek de geçerli değil. Bunun en iyi kanıtı, doların diğer altı küresel para birimi sepetine göre değerini ölçen ABD doları endeksidir. Dolar endeksi (taban: Mart 1973 = 100), Amerikan ekonomisinin hâlâ sıçramakta olduğu 29 Nisan 2011'deki 72.93'lük en düşük seviyeyle karşılaştırıldığında, şu anda 98'e yakın. Güçlü bir dolar, dünyayı fiat para birimleri konusunda daha az karamsar hale getirirken, güvenli liman varlığı olarak altının cazibesini azalttı. Dolar endeksi ve altın fiyatları genellikle zıt yönlerde hareket etmektedir.

Peki ya Hindistan? Burada fiyatlar neden düşüyor?

Hindistan altın ihtiyacının büyük kısmını ithal ediyor. Dolayısıyla, dünya fiyatlarındaki bir düşüş, burada otomatik olarak daha düşük fiyatlara dönüşüyor. Rupinin değeri de önemli bir rol oynar. Mumbai'de altın fiyatlarının 28 Ağustos 2013'te 33,265/10 g ile rekor seviyeye ulaştığı gün, aynı zamanda rupinin dolar karşısında gün içi en düşük 68,85'e düştüğü zamandı. Yine, bir yatırım seçeneği olarak Hindistan'da altına olan talep, rupinin hem harici olarak hem de yurtiçi satın alma gücü açısından zayıf bir para birimi olarak görüldüğünde zirve yaptı. Bugün tam tersi, güçlü bir rupi ile birlikte nispeten düşük enflasyon, sarı metali çok iyi bir yatırım yapmıyor. (Altın borsasında işlem gören fonlardan gelen devasa çıkışlar bunu doğrulayacaktır.) Altının nihai olarak, mücevherat için hammadde ve bir değer deposu (belki de uzun vadede olmasa da) dışında çok az faydası vardır. Arazi kiralarından, hisselerden temettülerden veya tahvil faizlerinden farklı olarak herhangi bir gelir de sağlamaz.

Ama parlak metal yeniden toplanabilir mi?

En azından yakın gelecekte olası değil. ABD Merkez Bankası'nın giderek kaçınılmaz görünen faiz oranlarındaki artışıyla güçlenen güçlü bir dolar, altını 1.000 dolar/ons taban seviyelerini test etmeye zorlayabilir. Buna Yunanistan'ın ödeme yükümlülüklerini karmaşık bir şekilde yerine getirmekten veya Euro bölgesinden çıkmaktan şimdilik kaçınması ve dünyanın büyük güçleri ile İran arasında tarihi bir nükleer anlaşma eklendiğinde, altın için 'güvenli liman' desteği de yok. Ve Hindistan'a gelince, altın için büyük bir olumsuzluk, kırsal kesimdeki satın alma gücünün azalmasıdır. Hindistan'ın altın talebinin tahmini üçte ikisinin kırsal alanlardan geldiği düşünüldüğünde, düşük mahsul fiyatları ve şimdiye kadar pek de iyi olmayan bir muson külçe tüccarları ve kuyumcular için iyi bir haber değil. Ancak ülkenin ödemeler dengesi için fena değil. 2011-12 ve 2012-13 yıllarında 55-56 milyar dolar ile zirve yapan altın ithalatı, son iki yılda 29-34 milyar dolara düşmeden önce petrolle birlikte cari açığın başlıca kaynağı oldu. Ve bu yıl daha da düşebilirler.

Arkadaşlarınla ​​Paylaş: