2008 küresel mali krizi: Hükümetin aşırıya kaçtığı veya yapmadığı şey
Hindistan, teşvik paketleri sayesinde 2008 krizinden geri döndü, ancak bunların devam etmesine izin vererek bocaladı. Ve hükümet ve mali düzenleyiciler arasında daha fazla koordinasyon sağlamak için daha kat etmesi gereken uzun bir yol var.
Ardından Maliye Bakanı P Chidambaram ve Planlama Komisyonu Başkan Yardımcısı Montek Singh Ahluwalia ile Eylül 2008'de, o zamanki RBI Valisi D Subbarao ve eski Valiler C Rangarajan ve Y V Reddy. (PTI/dosya) Hindistan'ın, merkez üssü yaklaşık 12.500 km uzakta olan bir sismik şoka maruz kaldığı on yıl öncesine atıfta bulunacak bir kural kitabı yoktu. 15 Eylül 2008'de Lehman'ın çöküşünün ardından ilk günlerde, hükümetteki pek çok kişi kriz hakkında fazla düşünmedi. Önceki yılların büyüme coşkusu, Hindistan ekonomisinin gelişmiş dünyanınkinden ayrıldığına dair yaygın bir düşünceye yol açmıştı. Ancak iki hafta içinde, Maliye Bakanı P Chidambaram yüksekten uçan bir uçağı yeniden tasarlamak zorunda kaldı. O zamanın Başbakanı Manmohan Singh, 1991-92 krizi sırasında PV Narasimha Rao'nun kendisi için neyse, Chidambaram için de o idi. Tekneyi sabitlemek ve hızlı bir iyileşme sağlamak için gereken kredisi yok. Ama çok geçmeden Hindistan bocaladı.
OKUYUN | Takipteki Varlıklar: Bankalar bu kadar kötü kredileri ne zaman ve nasıl biriktirdi?
Büyük bir yanılgı: Hindistan'ın büyüme hikayesinin kendisine ait olduğu
Yüksek büyüme dönemleri, gerçekleri şaşırtma eğilimindedir. 1998'deki Asya krizinden bu yana Hindistan, küresel ekonomiyle giderek daha fazla bütünleşti. Aslında, 2004-05 ile 2007-08 arasındaki dört yılda kaydedilen yüksek - neredeyse çift haneli - büyüme oranları, aynı zamanda küresel ekonominin zirveye çıktığı ve 2004'ten 2004'e kadar olan takvim yıllarında ortalama % 4'ün üzerinde büyüdüğü bir dönemdi. 2007. Hindistan'ın mükemmel performansına, %8,6'lık güçlü ortalama küresel ticaret büyümesi sayesinde her yıl ortalama %25 artan ihracat patlaması yardımcı oldu. 2009'da küresel ticaret %11 düştü ve Hindistan'ın ihracatı %16 düştü. Krizden bu yana geçen on yılda, Hindistan'ın uluslararası ticarete bağımlılığı fazla azalmadı. GSYİH içindeki iki yönlü ticareti (ihracat artı mal ve hizmet ithalatı) 2012'de neredeyse %56'ya ulaştı ve 2017'de %41'e düştü. 2010'dan bu yana ticaret verileri Hindistan'ın dünyadan daha iyi durumda olduğunu gösteriyor mal ve hizmetlerde dünya ihracatı artarken. Bağlantılı bir dünyada yaşıyoruz. Küresel piyasalardan bir kredi sıkışıklığı veya kredi çekilmesi, kredibilitesi ne olursa olsun ülkeye zarar verir.
Büyük bir hata: Teşvik, yıl sonu olmadan devam etti
Hindistan, Eylül 2008'i takip eden aylarda benzeri görülmemiş bir adım attı. RBI, Planlama Komisyonu Başkan Yardımcısı Montek Singh Ahluwalia ve Chidambaram'ın bir miktar ilk teşvikini gerektirdi, ancak Hindistan'ın zarar görmeyeceği ve krizin, India Shining hikayesini mahvedebileceği netleştiğinde, bütün eller güvertedeydi. Hükümet, Aralık 2008 ile Şubat 2009 arasındaki üç aylık bir süre içinde toplam 1.86.000 crore veya GSYİH'nın %3.5'i tutarında üç teşvik paketi açıkladı. 2007-08'de Mali Sorumluluk ve Bütçe Yönetimi Yasası'nın gerektirdiğinden daha iyisini yaptıktan sonra, Hindistan'ın mali açığı 2008-09'da GSYİH'nın %6'sına ulaştı, önceki yıl sadece %2,7'ydi. Ekim 2008 ile Nisan 2009 arasındaki yedi ay boyunca, RBI parasal koşulları önemli ölçüde hafifletti. Alışılmadık önlemleri, iç ve dış likiditede 5,60,000 crore (GSYİH'nın yaklaşık %9'u) gibi muazzam bir Rs sağladı. Hükümet 2009-10'da da teşvike devam etti ve mali açık GSYİH'nın %6,4'üne ulaştı. Ekonomi etkileyici bir toparlanma kaydetti - önceki üç yıldaki %9 artıdan 2008-09'da %6.7'ye düştü, ardından 2009-10'da %8.5'e geri döndü. Bu, Hindistan'ın bocaladığı zamandır. Devlet musluğu kapatmadı. Mali teşvik hiçbir zaman geri çekilmedi. Üstüne üstlük, Hindistan cari açığın şişmesine izin verdi. Hindistan bu durumdan henüz kurtulamadı. On yıl sonra, mali açık GSYİH'nın %3,5'i civarında dolaşmaya devam ediyor ve ilk çeyrek için cari hesap açığı GSYİH'nın %2,4'ü seviyesinde bulunuyor ve yeni bir dizi sorun yaratıyor.
Öğrenilmeyen bir ders: Düzenleyicilerin anlaşmazlıkları çözmesi gerekiyor
Hindistan, 1930'daki Büyük Buhran'dan bu yana dünyayı vuran en büyük krizden keskin bir şekilde kurtulmak için ne kadar kredi alırsa alsın, öğrenmediği bir ders, finans sektörü düzenleyicileri ve düzenleyiciler ile hükümet arasındaki daha fazla koordinasyon için bütçe ayırmaktı. Hükümet, Aralık 2010'da düzenleyiciler arasındaki anlaşmazlıkları çözecek ve finansal istikrar, finansal sektör gelişimi, düzenleyiciler arası koordinasyon ve işleyişi de dahil olmak üzere ekonominin makro-ihtiyati denetimi gibi konularla ilgilenecek Finansal İstikrar ve Kalkınma Konseyi'ni (FSDC) kurdu. büyük finansal holdinglerin FSDC sekiz yılda 18 kez toplandı, ancak özellikle belirli finansal piyasa ürünleri birden fazla düzenleyicinin alanına girdiğinde, düzenleyiciler arası sorunları çözmek açısından gösterecek çok az şeyi var. FSDC'nin pek bir anlamı olmadığı, finans sektörünün yıllar içinde çok az ürün yeniliğine tanık olduğu gerçeğini gösteriyor. Düzenleyiciler sadece sahalarına tutunmakla kalmaz, aynı zamanda güvenli oynamayı da isterler. Evet, FSDC küresel krizden kaynaklanan bir yenilikti, ancak bir sonraki kriz için tetikte olma ve hazırlıklı olma ihtiyacından çok, sermaye piyasası ile sigorta düzenleyicileri arasında birim bağlantılı sigorta ürünleri üzerindeki bir kamu savaşı nedeniyle hızlandı.
Bilgilendirildikten sonra, FSDC ofisi, şu anda olduğu gibi Maliye Bakanlığı'nda değil, bağımsız olarak barındırılmalıydı. Küresel deneyimlerden yararlanan ve düzenleyicilere karar vermede yardımcı olan bağımsız bir araştırma ekibine sahip olmalıydı. O zamandan beri en az üç büyük kriz benzeri durum yaşandı: biri 2013'te artan cari açıktan kaynaklanan; ikincisi, bankacılık sistemini tıkayan sorunlu varlıklar ve üçüncüsü, artan cari hesap açığı endişeleriyle rupi düşüşü yeniden tetiklendi. FSDC'nin kriz yönetimi ekibi işini yapıyor olsaydı, toplantılar Lok Kalyan Marg'a ulaşmayabilirdi.
Arkadaşlarınla Paylaş:
