Açıklama: RBI neden enflasyon yerine GSYİH büyümesini hedeflemeye devam ediyor?

Artan Covid-19 vakaları, bocalayan büyüme ve yükselen enflasyon, Hindistan merkez bankasını bir noktaya getirdi.

RBI'ın yaptığı şeyde bir risk var mı?

– Açıklama-Ekonomi, Udit Misra tarafından her Pazartesi sabahı gelen kutunuza gönderilen haftalık bir bültendir. Abone olmak için buraya tıklayın

Sevgili okuyucular,

Geçen yıl ülke çapında sokağa çıkma yasağı ilan edildiğinde, Hindistan'ın GSYİH büyüme oranının düşeceği herkes için açıktı. Niye ya? Çünkü karantina, tüm ekonomik faaliyetleri yapay olarak durdurdu.

Ancak daha merak uyandıran soru şuydu: Ekonomideki fiyatlara ne olacak ve RBI nasıl tepki verecek?

Şimdi, fiyatlar yükselebilir veya düşebilir ve artan veya azalan bir oranda yukarı veya aşağı gidebilir.

Genel olarak, büyüyen bir ekonomide fiyatlar yükselir ve bu enflasyon oranı ile ölçülür.

Enflasyon, fiyatlar genel seviyesinin bir dönemden diğerine yükselme oranıdır. Dolayısıyla, Tüketici Fiyat Endeksi (temelde bir mal sepeti) gibi bir endeks tarafından yakalanan fiyat seviyesi, bu yıl Nisan ayında geçen yıl Nisan ayına göre %10 artarsa, enflasyon oranı %10 olur.

Bazen fiyatlar geçen yıla göre düşer. Böyle bir durumda buna deflasyon diyoruz. Negatif enflasyon gibi.

Ancak bu nadir görülen bir durumdur.

Çoğunlukla olan şey enflasyondur - bu fiyatlarda bir artıştır. Ancak bazen enflasyon oranının kendisi yavaşlayabilir. Fiyatların Ocak ayında %10 (geçen Ocak ayına göre), Şubat ayında %5 (geçen Şubat ayına göre) ve Mart ayında (geçen Mart ayına göre) %2 arttığını varsayalım - bu, enflasyon oranında bir düşüşe işaret eden dezenflasyon olarak adlandırılır.

Bu yüzden geçen Nisan'daki merak uyandıran soru şuydu: Hindistan'daki fiyat seviyesi düşecek mi, yoksa yavaşlayan bir hızda mı yükselecek veya artacak mı yoksa giderek artan bir hızda mı yükselecek (dörtnala yükselen enflasyon)?

Emin olmak için, kağıt üzerinde tüm seçenekler mümkündü.

ŞİMDİ KATIL :Ekspres Açıklamalı Telegram Kanalı

Fiyatlar düşebilir, çünkü bir tecrit durumunda ekonomideki mal ve hizmetlere yönelik genel talep çökecektir. Buna, insanların işlerini kaybetmelerinin veya maaş kesintileriyle karşılaşmalarının etkisini ekleyin ve böylece tüm isteğe bağlı harcamaları (örneğin yeni bir telefon satın almak veya tatile gitmek gibi) azaltırken en temel öğelerden bile daha azını talep edeceklerdir.

Ancak, kilitlenme tedarik zincirlerini tamamen bozabileceğinden fiyatlar da keskin bir şekilde yükselebilirdi. Karantina nedeniyle soğandan en sevdiğiniz kahvaltılık gevreklere, arabalardan bilgisayarlara kadar her şey ya üretilemedi ya da size ulaştırılamadı. Arzdaki ani bir daralma, talepteki düşüşe rağmen, özellikle gıda ve diğer temel emtia fiyatlarında artışa neden olabilir.

İster deflasyonun (talebin çökmesi nedeniyle) veya keskin bir enflasyon sarmalının (arz sıkışıklığı nedeniyle) olup olmadığı sadece akademik ilgiyle ilgili değildi. Tüm bunlar önemliydi çünkü Hindistan'ın merkez bankası Hindistan Rezerv Bankası, enflasyon oranını hedeflemek için yasalarca görevlendirildi.

Başka bir deyişle, tüketicilerin karşılaştığı genel fiyat seviyesinin bir yıldan diğerine artış oranını korumak, RBI'nin temel politika hedefidir. Ve hükümetlerin bu konuda her zaman RBI'ye yardım etmemesi dikkat çekicidir.

Örneğin, son 12 ay boyunca, merkezi hükümetler ve eyalet hükümetleri petrol ürünleri üzerindeki vergileri yığıyor, bu da benzin ve motorinin perakende fiyatlarının yükselmesine yol açıyor. Bu da enflasyonu ateşledi çünkü malları taşımak çok daha maliyetli hale geldi. Hükümetler (Merkez ve eyaletler) bunu yavaşlayan bir ekonomide gelirleri desteklemek için ve bunun RBI'nin perakende enflasyonunu %2 ve %6 bandında tutma planlarını nasıl etkileyebileceğini pek dikkate almadan yaptılar.

Peki ne oldu? Covid kaynaklı aksama fiyatları yükseltti mi yoksa indirdi mi?

RBI'nin en son Para Politikası Raporu, aşağıda çoğaltılan ve çoğu gelişmiş ve gelişmekte olan ekonominin aksine, Hindistan'ın fiyatların merkez bankasının konfor bölgesinden çıktığını gördüğünü gösteren düzgün bir tabloya sahiptir. Bu listede sadece Türkiye, fiyat artışını sınırlamada Hindistan'dan daha kötü performans gösterdi.

Kaynak: RBI

Bunun politik önemi nedir?

Hindistan'ın büyümesi, Covid pandemisinin başlangıcından önce yavaşlıyordu ve bu nedenle, 2019'a kadar RBI, faiz oranlarını düşürme ve ekonomik aktiviteyi teşvik etme modundaydı. Çoğunlukla, o zamanlar perakende enflasyonu hakkında fazla endişelenmek zorunda değildi. Geçen yıl Mart sonunda ekonomi Covid pandemisi tarafından vurulduğunda RBI bu kararlılığı ikiye katladı.

Geçen mali yıl boyunca - Nisan 2020 - Mart 2021 - RBI büyümeyi destekleyeceğinin sinyallerini vermeye devam etti ve bunu yaparken enflasyon oranının zorunlu aralığın dışında kalmasına izin verdi.

Başka bir deyişle, RBI, enflasyonu zorunlu aralıkta tutma yasal gerekliliğini yerine getirmek yerine GSYİH büyümesini artırmaya öncelik verdi.

Kağıt üzerinde, argüman, ekonomi canlandıkça ve canlandığında, RBI'nin duruşunu yeniden gözden geçireceği ve (bir anlamda) büyüme yerine enflasyonu hedeflemeye yeniden başlayacağıydı. Elbette, birkaç gözlemci Hindistan ekonomisinin geçtiğimiz mali yılın ikinci yarısında - yani Ekim 2020'den Mart 2021'e kadar - çok keskin bir toparlanma kaydettiği görüşündeydi.

Ancak RBI'nin Para Politikası Komitesi bu ayın başlarında (5-7 Nisan) politika duruşuna karar vermek için toplandığında, Hindistan zaten ikinci Covid dalgasının pençesindeydi. Günlük yeni vaka yükü bir önceki yüksek seviyeyi çoktan geçmişti ve 1 lakh işaretini çoktan geçmişti.

Bu, RBI'nin başa döndüğü anlamına geliyordu: Nisan ayında yine Covid, Hindistan'ın zaten belirsiz olan büyüme yörüngesini bozdu ve RBI'yi büyümeyi artırmak ile enflasyonu kontrol altına almak arasında seçim yapmaya zorladı. Elbette perakende enflasyonu Mart'ta yüksek kalmaya devam etmekle kalmadı, toptan enflasyon bile %7'nin üzerine çıktı.

Tahmin edilebileceği gibi, RBI geçen yılın oyun kitabına bağlı kaldı. Bu itibarla, yıl için enflasyon tahminini yukarı yönlü revize ederken bile, gerektiği sürece büyümeyi desteklemeye devam edeceğini bir kez daha ilan etti.

RBI'ın yaptığı şeyde bir risk var mı?

Evet, enflasyonun yükselme olasılığı var - RBI bunu politika açıklamasında kabul etti.

Petrol ürünlerinin pompa fiyatları yüksek kaldı... Yüksek uluslararası emtia fiyatlarının ve artan lojistik maliyetlerinin etkisi, imalat ve hizmetlerde hissediliyor. Son olarak, Merkez Bankası'nın Mart 2021 anketine göre, bir yıl sonraki kentsel hanehalklarının enflasyon beklentilerinin önümüzdeki üç aylık ufukta marjinal bir artış gösterdiği belirtildi.

Yılın ilerleyen zamanlarında enflasyonun yükselmesine katkıda bulunabilecek bir faktör daha var: Muson.

Hindistan'da iki normal muson oldu ve üçüncü bir normal muson olma ihtimali oldukça zayıf. Bir Crisil raporuna göre, son 20 yılda Hindistan ekonomisi sadece bir kez arka arkaya üç iyi muson yılı gördü. Kötü bir muson, perakende enflasyonuna en fazla katkıda bulunan gıda enflasyonunu artırabilir.

Bhramar Mukherjee (Michigan Üniversitesi'nde Epidemiyoloji Profesörü) gibi uzmanların tahmin ettiği gibi Covid sayılarındaki artış devam ederse, Hindistan Mayıs ortasına kadar 10 lakh'a (veya 1 milyona) varan bir günlük vaka yüküne ulaşabilir. ölümler iki hafta gibi bir gecikmeyle zirve yaparak 4500 ila 5500 arasında herhangi bir yere ulaşıyor.

Başka bir deyişle, Hindistan'ın bu yıl için ekonomik büyüme beklentileri önemli ölçüde düşebilir. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, şehirdeki çoğu tahminci Hindistan için GSYİH büyüme oranı tahminlerini düşürdü.

Sürekli yüksek enflasyonla birleşen şüpheli bir büyüme, Hindistan para birimini daha da zayıflatabilir ve bunu yaparken, ham petrol ve diğer emtialar gibi ithalatları daha da pahalı hale getirerek, yerel enflasyonu daha da körükleyebilir.

Hindistan ekonomisinin tüm sıkıntılarına en basit çözüm, mümkün olduğu kadar hızlı aşı yaparken kritik hastaların hayatlarını kurtarmakta yatıyor.

Kendi adına, bir süper kahramanmış gibi bir maske tak.

Güvende kal,

Udit

Arkadaşlarınla ​​Paylaş: