Açıklama: RBI neden ılımlı tahvil getirileri istiyor ve bunun yatırımcılar için ne anlama geldiği

10 yıllık gösterge %5,85, 2030 tahvilinin getirisi %0,62 düştü ve Çarşamba günü önceki gün %6,01'den %5,978'de kapattı.

RBI Valisi Shaktikanta Das (Prashant Nadkar'ın Ekspres Fotoğrafı)

Çarşamba günü, Hindistan Merkez Bankası'nın kararı devlet tahvillerinin alımını hızlandırmak Devlet tahvili satın alma programı (G-SAP) kapsamında 10 yıllık gösterge tahvilin getirisinin %6'nın altına düşmesine neden oldu.

Bülten| Günün en iyi açıklayıcılarını gelen kutunuza almak için tıklayın

Tahvil getirileri son zamanlarda nasıl hareket etti?

10 yıllık gösterge %5,85, 2030 tahvilinin getirisi %0,62 düştü ve Çarşamba günü önceki gün %6,01'den %5,978'de kapattı. 12 Şubat'tan bu yana ilk kez %6'nın altında kapandı. Nisan ayında, RBI, Nisan-Haziran çeyreğinde 1 lakh crore değerinde tahvil alacağını söylediği G-SAP'ı başlattı. Şimdiye kadar 25.000 crore değerinde devlet tahvili (G-sn) satın aldı. 10 yıllık tahvil, son bir ayda %6,15'ten 15 baz puan düştü.

Faiz oranlarındaki eğilimlere bağlı olan getirilerdeki hareketler, yatırımcılar için sermaye kazançları veya kayıpları ile sonuçlanabilir. Eğer bir kişi %6 getirisi olan bir bonoya sahipse, piyasadaki bono getirilerindeki artış, bono fiyatını aşağı çekecektir. Öte yandan, tahvil getirisinin %6'nın altına düşmesi, tahvilin fiyatı artacağından yatırımcıya fayda sağlayacak ve sermaye kazancı sağlayacaktır. RBI Valisi Shaktikanta Das Çarşamba günü pandeminin etkisiyle mücadele etmek için yeni bir dizi önlem açıklarken, G-SAP'nin G-saniye getirilerinde o zamandan beri devam eden yumuşayan bir önyargıya yol açtığını söyledi.

Tahvil faizleri neden yumuşar?

Hindistan'da tahvil getirilerindeki düşüş, ABD Hazine verimlerindeki keskin düşüşten veya Covid-19'un neden olduğu ekonomik belirsizlikten de kaynaklanabilir. Ancak tahvil piyasasının en önemli itici gücü RBI müdahaleleriydi. Quantum Yatırım Fonu Fon Yöneticisi-Sabit Gelir, Pankaj Pathak, ayın başında bir tahvil alım programı - G-SAP - duyurusunun piyasa duyarlılığını değiştirmede çok önemli bir rol oynadığını söyledi.

RBI'nin hükümet borç ihalelerini iptal ederek ve devrederek güçlü getiri sinyalleri göndermeye devam ettiğini söyledi. Sadece geçen ay, RBI 30.000 Rs'den fazla borç ihalesini iptal etti. Bu miktarın bir kısmı, diğer menkul kıymetlerde yeşil ayakkabı seçeneği (bildirilen borç ihalesi tutarından daha fazlası için teklifleri kabul etme seçeneği) kullanılarak dengelenmiş olsa da, Mayıs ayında 35.000 crore değerinde tahvil satın alma kararı piyasanın emmesine yardımcı olacaktır. ay boyunca hükümet tarafından Rs 1.16 lakh crore piyasası borçlanmasının bir kısmı.

Piyasalar ve yatırımcılar üzerindeki etkisi nedir?

Uzmanlar, yapılandırılmış satın alma programının yatırımcıların sinirlerini yatıştırdığını ve repo faizi ile 10 yıllık devlet tahvili getirisi arasındaki farkı azalttığını söylüyor. Getirideki düşüş hisse senedi piyasaları için de daha iyidir çünkü borç yatırımlarından hisse senedi yatırımlarına para akmaya başlar. Bu, tahvil getirileri düştükçe, hisse senedi piyasalarının daha büyük bir marjla daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğu ve tahvil getirileri arttıkça hisse senedi piyasalarının bocalama eğiliminde olduğu anlamına gelir. 2012 sonundan bu yana geçen 5 yıla bakarsanız, referans 10 yıllık getiriler neredeyse (-%17) düştü ve ara sıra yaşanan hıçkırıklara rağmen sürekli olarak aşağı doğru hareket ediyor. Aynı zamanda, bir Motilal Oswal raporuna göre, Nifty yaklaşık %82 arttı.

Sermaye maliyeti hesaplanırken tahvil getirisinin normalde risksiz oran olarak kullanıldığını söylüyor. Tahvil getirileri arttığında, sermaye maliyeti artar. Bu, gelecekteki nakit akışlarının daha yüksek oranda iskonto edileceği anlamına gelir. Bu, bu hisse senetlerinin değerlemelerini sıkıştırır. RBI tarafından faiz oranlarının ne zaman düşürülse hisse senetleri için olumlu olmasının nedenlerinden biri de budur.

Tahvil getirileri yükseldiğinde, şirketlerin borç için daha yüksek bir faiz maliyeti ödemek zorunda kalacağının bir işaretidir. Borç servis maliyetleri yükseldikçe, iflas ve temerrüt riski de artar ve bu genellikle orta ölçekli ve yüksek kaldıraçlı şirketleri savunmasız hale getirir.

Care Ratings Baş Ekonomisti Madan Sabnavis, piyasaların bu önlemleri (Çarşamba günü RBI önlemleri) BSE Sensex'in yükselmesiyle olumlu olarak değerlendirdiğini, tahvil piyasalarının ise G-Sec getirilerindeki düşüşün yansıttığı ek alımlar gördüğünü söyledi.

RBI neden verimleri kontrol altında tutmaya hevesli?

RBI, piyasadaki borç verme oranlarında herhangi bir yukarı yönlü hareketi engellerken, hükümet için borçlanma maliyetlerini azalttığı için getirileri daha düşük tutmayı hedefliyor. Tahvil faizlerindeki artış, bankacılık sistemindeki faiz oranları üzerinde baskı oluşturacak ve bu da borç verme oranlarında artışa neden olacaktır. RBI, yatırımları başlatmak için faiz oranlarını sabit tutmak istiyor.

Getiri, bir dizi faiz indirimi sonucunda geçen yıl 10 Temmuz'da %5,74'e kadar düşmüştü. Bununla birlikte, getiriler daha sonra yükseldi ve %6,15'lik yüksek bir seviyeye ulaştı. Verim düşerse, RBI 2021-22 için 12.05 lakh crore Rs olarak belirlenen hükümet borçlanma maliyetini düşürebilecek.

Getiriler nereye gidiyor?

Analistler, ABD para politikası yönündeki olası değişikliklerin ve Fed tahvil getirilerinin 2021'de Hindistan tahvil piyasası için en büyük risk faktörleri olduğunu söylüyor. Bu riske rağmen, tahvil getirileri RBI'nin tahvil alımlarıyla desteklenen yakın gelecekte dar bir aralıkta kalabilir. Orta vadede, enflasyon ve potansiyel para politikası normalleşmesi, faiz oranı yörüngesinin şekillenmesinde daha önemli bir rol oynayacaktır. Quantum Yatırım Fonu'ndan Pathak, piyasa faiz oranlarının önümüzdeki 1-2 yıl içinde kademeli olarak yükselmesini beklediğimizi söyledi.

2013'ün sinir krizi döneminde, o zamanki ABD Fed başkanı Ben Bernanke tahvil alımlarının miktarını azaltmayı ima ettiğinde, Hindistan tahvil getirileri yükseldi ve rupinin değeri birkaç ay içinde çöktü, dedi. Hindistan'ın makro konumu ve dış hesapları 2013'e göre çok daha iyi durumda. Bununla birlikte, Hindistan pazarları küresel alanda bu tür şoklara karşı bağışık olmayacaktır.

Arkadaşlarınla ​​Paylaş: