Açıklama: IMF'nin Dünya Ekonomik Görünümü, RBI'nin para politikası ve Nobel Ekonomisinin kökenleri arasındaki ortak konu

Hindistan ekonomisi geçen hafta bir dizi önemli haber olayına tanık oldu ve bu hafta da dolu bir program var.

Mumbai'deki RBI ofisinin dışında

– Açıklama-Ekonomi, Udit Misra tarafından her Pazartesi sabahı gelen kutunuza gönderilen haftalık bir bültendir. Abone olmak için buraya tıklayın

Sevgili okuyucular,

Hindistan ekonomisi geçen hafta bir dizi önemli haber olayına tanık oldu ve bu hafta da dolu bir program var.

Sonunda hükümet, borçlu ve zarar eden ulusal havayolu şirketi Air India için bir alıcı bulabildi. Anlaşmanın sadece hükümet ve kazanan teklif sahibi için değil, birkaç anlamı var - tata oğulları - ama aynı zamanda daha geniş ekonomi için.

Bir diğer rahatlatıcı haber ise derecelendirme kuruluşu Moody's'in Hindistan'ın kredi notu görünümünü negatiften durağana değiştirmesiydi. Okuyucular not Moody's Hindistan'ın tahvil ihraççısı olarak notunu değiştirmedi; bu, en düşük yatırım yapılabilir seviye (Baa3) olmaya devam ediyor. Ama görünüm düzeldi. Üç büyük derecelendirme kuruluşundan - Standard & Poor's, Moody's ve Fitch, hepsi Hindistan'ı en düşük yatırım yapılabilir kategoriye yerleştiriyor - sadece Fitch hala olumsuz bir görünüme sahip.

Basitçe söylemek gerekirse, bu derecelendirmeler küresel yatırımcılara Hindistan hükümetine ve buna bağlı olarak Hint işletmelerine borç vermenin ne kadar güvenli olacağı konusunda bilgi veriyor. Hindistan'ın sahip olduğu gibi düşük bir derecelendirme, yatırımcıların Hindistan hükümetine veya bir Hintli firmaya borç verme riskini telafi etmek için daha büyük ödüller (veya daha yüksek faiz oranları talep edecekleri) anlamına gelir.

Görünüm ise esas olarak bir ülkenin notunun daha da kötüye gitme veya daha iyi olma şansını ifade eder. Geçen yıl olumsuz bir görünüm, Hindistan'ın notunun daha da kötüleşmesinin beklendiği anlamına geliyordu. Bu nedenle, istikrarlı bir görünüm bir gelişmedir ve Hindistan hükümetinin mali durumunun iyileştiğini göstermektedir. Bu iyileşmenin aynı zamanda temel ekonominin iyileşen durumunu da yansıttığı görülmektedir.

Bununla birlikte, Fitch Ratings, Hindistan'ın tahvil ihracına ilişkin olumsuz görünümü korurken, mevcut mali yıl için Hindistan'ın ekonomik büyüme tahminini yüzde 8,7'ye indirdi. Fitch'ten bazı iyi haberler de geldi ve Hindistan'ın MY23, yani gelecek mali yıl için GSYİH büyüme tahminini yüzde 10'a yükseltti.

Son olarak, ortaya çıkan RBI para politikası vardı. büyük ölçüde beklenen çizgiler boyunca . Çoğu analist, RBI'nin repo oranındaki statükoyu sürdüreceğini tahmin etti - yani, RBI'nin ticari bankalara borç verdiğinde talep ettiği faiz oranı. Zayıf ekonomik aktivite zamanlarında, şu anda olduğu gibi, RBI bankaların kredi yaratmasını veya yeni krediler vermesini teşvik etmek için repo oranını düşük tutuyor.

Tek sıkıntı, enflasyonun oldukça yüksek olduğu dönemler olmasıydı. Yüksek enflasyon tipik olarak RBI'nin tersini yapar - ekonomik aktiviteyi soğutmak için repo oranlarını yükseltir. Ancak AçıklamaSpeaking'in geçtiğimiz yıl birçok kez yazdığı gibi, RBI fiyatların oldukça yüksek kalmasına izin verirken GSYİH büyümesini artırmaya öncelik veriyor.

Nedeni açıktı: RBI hala Hindistan'ın büyüme toparlanmasından endişe duyuyor. RBI Valisi metaforlarla konuştu, ancak RBI'nın kıyıya yaklaşırken tekneyi sallamak istemediğini ve aslında kıyılara ulaşmanın ötesinde bir yolculuk olduğunu söylediğinde anlamı herkes için açıktı. Daha basit bir ifadeyle, RBI faiz oranlarını yükseltmek veya likiditeyi (veya bankacılık sisteminde yeni krediler vermek için mevcut olan parayı) çok erken veya çok aniden azaltmak istemiyor, çünkü Hindistan'ın gelişmekte olan ekonomik toparlanmasına zarar veriyor.

Hindistan merkez bankasının bu tercihi, bugün daha sonra açıklanması planlanan sözde Nobel Ekonomi Ödülü'nün ortaya çıkmasının muhtemelen nedeni olan küresel bir tartışmanın merkezinde yer alıyor.

Ama önce büyüme-enflasyon değiş tokuşu üzerine küresel tartışma.

12 Ekim'de Uluslararası Para Fonu, en son Dünya Ekonomik Görünümü'nü yayınlayacak. IMF, bu raporu her yıl iki kez - Nisan ve Ekim aylarında - ve bu görünümler hakkında düzenli güncellemeler yayınlar. IMF'nin tam olarak bir yıl önce kendi raporunda ne söylediğini anlamak için bu yazıyı okuyun. Ekim 2020 Görünümü ve bu, işlerin nasıl durduğunu anlamak için Bu yıl Temmuz güncellemesi .

Bu seferki önemli bir endişe, birkaç ülkede enflasyondaki artış olacak. IMF'nin en son WEO raporuna göre, 2021'in başından bu yana, gelişmiş ve yükselen piyasa ekonomilerinde, sıkılaşan talep, girdi kıtlığı ve hızla artan emtia fiyatları nedeniyle temel tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonu arttı. Uzun süreli arz kesintileri, emtia ve konut fiyat şokları, daha uzun vadeli harcama taahhütleri ve enflasyon beklentilerinin sabitlenmesi, başlangıçta tahmin edilenden önemli ölçüde daha yüksek enflasyona yol açabilir. IMF, bu yılki WEO'nun ana bölümlerinden birinde, açık iletişimin, ülkeye özgü bağlamlara göre uyarlanmış uygun para ve maliye politikalarıyla birleştirilmesinin 'enflasyon korkularının' enflasyon beklentilerinin sarsılmasını engelleyebileceğini belirtiyor.

Bülten| Günün en iyi açıklayıcılarını gelen kutunuza almak için tıklayın

Şimdi en ilgi çekici kısma gelelim: Bir merkez bankasının enflasyon endişeleri ile Sveriges Riksbank'ın Ekonomide Nobel Ödülü olarak adlandırılan İktisadi Bilimler Ödülü'nün kökenleri arasındaki bağlantı nedir?

Bu ödül hakkında bilinmesi gereken ilk şey, Sveriges Riksbank'ın İsveç'in merkez bankası olduğu ve dağıtılanın Riksbank'ın parası - 10 milyon İsveç kronunun tamamı veya 8.6 crore Rs - olduğu.

Avner Offer ve Gabriel Soderberg, büyüleyici kitapları The Nobel Factor: The Prize in Economics, Social Democracy, and the Prize in the Economy, and the Sunday dönüşünde, Ekonomi Nobel'inin doğum hikayesini detaylandırıyorlar.

İşin özü burada.

İsveç merkez bankası, bir Sosyal Demokrasinin baskın politik ekonomi anlatısını baltalamak amacıyla 1968'de ödüle başladı. Dünya Savaşı sonrası sahnede İsveç, geniş bir refah devletini finanse etmek için ağır vergiler dayatmaya inanan bir siyasi ideoloji olan Sosyal Demokrasinin yükselişini görmüştü. Ancak sosyal demokrasinin tam istihdam, yaygın ve uygun fiyatlı konut vb. hedeflerine ulaşmanın temel koşullarından biri de ekonomide düşük faiz oranlarına sahip olmaktı. Hükümetin borçlanma maliyetini düşürmek için düşük faiz oranlarına ihtiyaç vardı. Bu da İsveç merkez bankasının bağımsızlığının elinden alınmasını gerektiriyordu. Kitap, İsveç Başbakanı Tage Erlander ile Başbakan tarafından Sveriges Riksbank'ın başkanı olarak seçilen Per Åsbrink arasındaki şiddetli savaşı anlatıyor. Åsbrink iktidar partisine ait olsa da, merkez bankasına katıldığında görüşleri hızla değişmeye başladı ve faiz oranlarını yapay olarak düşük tutan hükümet politikalarının kötülüğünü görmeye başladı.

1957'nin başlarında, yani Åsbrink'in atanmasından iki yıl sonra işler doruk noktasına ulaştı. Ocak ve Şubat 1957'de Sosyal Demokrat hükümet, ticari bankaların kredi tayınlaması karşısında konut programını finanse etmek için mücadele etti. Daha yüksek bir faiz oranı bankaları sakinleştirirdi, ancak konut daha pahalıya mal olurdu. Duruşmada bankacılar galip geliyor gibiydi. Kredi sıkışıklığı, iktidar koalisyonunu ve Sosyal Demokrat Partiyi bölebilir. Başbakan savaşmaya kararlıydı. Åsbrink boyun eğdi ve hükümetin konut kredisini satın aldı. Ancak 10 Temmuz 1957'de bir 'darbe' yaptı. Bakanlara danışmadan Riksbank yönetim kurulunu devlet borçlanmasını kısmaya ve iskonto oranını yüzde bir artırmaya ikna etti. Bu, ciddi bir siyasi kriz başlattı. Zamanlaması kötüydü: Tarım Partisi ile koalisyon kırılgandı ve bu partinin Riksbank yönetim kurulundaki delegesi zama karşı çıkmıştı.

Başbakanın Åsbrink'in 'aptallığı' karşısında kıpkırmızı olması şaşırtıcı değil; Yazarlar, hükümetin 'çok ciddi bir prestij kaybı yaşadığını' yazıyor.

Åsbrink'in darbesi günlerce manşetlerde yer aldı ve muhalefeti memnun etti. Koalisyon ortağı (Tarım Partisi), bunun seçmenlerine zarar vermesinden korkuyordu. Muhalefet gazeteleri, bu ilaca ihtiyaç duyan 'hasta bir ekonomi' yaratmak için hükümetin kendisini suçladığını yazdı. Düşük faiz oranlarına ilişkin sosyalist rüya duman olmuştu. Yazarların anlattığına göre, bir başkası Åsbrink'in 'mertliğini kanıtladığını' ve 'merkez bankasının Maliye Bakanlığı'nın bir eki olmadığını' gösterdiğini yazdı.

Her neyse, Åsbrink'i görevden almak tehlikeli olsa da, iktidardaki siyasi düzen Åsbrink'i küçük düşürmeyi başardı. 1958'de, Başbakan kontrolü geri aldı. Sonraki birkaç yıl boyunca, faiz oranları yükselmedi ve bu vali bir daha asla çizginin dışına çıkmayacaktı. Daha fazla intikam izledi. Merkez bankası gelirini senyorajdan, yarattığı parayla devletten satın aldığı tahvillerin faizinden elde ediyordu. Daha yüksek faiz oranları, bankanın devlet borçlanmasından elde ettiği kârın İsveç vergi mükellefleri tarafından ödenmesi anlamına geliyordu. Banka her yıl Hazine'ye küçük bir miktar bağışlıyor ve geri kalanını büyük bir sermaye stoku oluşturan özel bir hesapta tutuyordu. Yüzde birlik darbe, bir gelir akışı sağladı, ancak Hazine, payını beş kat artırarak hızla kesmek için harekete geçti.

Yazarlara göre, Sveriges Riksbank'ın İktisadi Bilimler Ödülü'nü başlatmak, Åsbrink'in bilimlerin hamisiymiş gibi davranırken Sosyal Demokratların egemenliğine geri dönme yoluydu. Yazarlar, Nobel Ekonomi Ödülü'nün sol ekonomistleri kovmak ve piyasaya inananları teşvik etmek için kullanıldığını savunuyorlar.

Önemli olan nokta, yazarların analizine katılıp katılmadığına bakılmaksızın, bir merkez bankasının bağımsızlığının ve seçimlerinin genellikle doğası gereği derinden politik olduğu açıktır.

Sizce bu yıl Ekonomi Nobel'ini kim kazanabilir? udit.misra@expressindia.com adresinden bana yazın

Güvende kal,

Udit

Arkadaşlarınla ​​Paylaş: